(電子商務(wù)研究中心訊) 得潤(rùn)電子(002055)
看點(diǎn)一：車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈布局逐步完善，UBI用戶數(shù)有望超預(yù)期。公司在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局思路清晰，并購(gòu)意大利Meta System公司為車聯(lián)網(wǎng)核心硬件制造布局打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，2015年11月份與太平洋保險(xiǎn)合資成立子公司正式切入U(xiǎn)BI車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，到12月份與共穎科技凹凸共享租車合作初步敲定20萬(wàn)車聯(lián)網(wǎng)盒子產(chǎn)品訂單，形成得潤(rùn)、凹凸租車、太平洋三者協(xié)同合作的UBI車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。我們認(rèn)為公司硬件產(chǎn)品基于Meta公司技術(shù)，在海外經(jīng)歷了多年的驗(yàn)證，技術(shù)可靠性高，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。UBI模式在海外也經(jīng)歷了市場(chǎng)選擇，引入國(guó)內(nèi)后將對(duì)現(xiàn)有保險(xiǎn)行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。UBI模式離不開基礎(chǔ)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的底層支持，得潤(rùn)作為車聯(lián)網(wǎng)硬件產(chǎn)品的市場(chǎng)先行者，將在歐洲經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的UBI模式引入中國(guó)市場(chǎng)，依托的中國(guó)市場(chǎng)十多倍的龐大用戶市場(chǎng)，未來(lái)潛力巨大。
看點(diǎn)二：精密制造業(yè)務(wù)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，消費(fèi)電子看軟硬結(jié)合板+Type-C連接器，汽車電子看車載線束放量和新能源充電模塊導(dǎo)入。公司精密制造業(yè)務(wù)秉承“高專精”的產(chǎn)品發(fā)展思路，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局了軟硬結(jié)合板和Type-C。軟硬結(jié)合板兼具柔性印刷板FPC與硬性線路板PCB的特點(diǎn)，成為電子印刷版行業(yè)未來(lái)最有潛力的細(xì)分方向之一。另一方面，公司在Type-C產(chǎn)品的技術(shù)儲(chǔ)備完成，16年將會(huì)在繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能的基礎(chǔ)上逐步進(jìn)入放量期。汽車電子方面，合資公司的車載線束業(yè)務(wù)也將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，新能源汽車充電模塊導(dǎo)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也非常值得期待。
首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)！從中期來(lái)看，我們看好公司通過(guò)引入在歐洲已經(jīng)高度成熟的Meta車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與UBI運(yùn)營(yíng)模式到起步階段的中國(guó)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)超預(yù)期概率高；軟硬結(jié)合板、Type-C連接器、車載線束、新能源充電模塊等新老業(yè)務(wù)放量將奠定公司持續(xù)高增長(zhǎng)基礎(chǔ)。我們看好公司中期成長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)估2015~2017年EPS為0.28/0.39/0.60元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子、車聯(lián)網(wǎng)電子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。UBI車險(xiǎn)推進(jìn)緩慢。(來(lái)源：東北證券 編選：：網(wǎng)經(jīng)社）
